利字當頭 (蘋果日報 B12, 2011.7.6)

於1861年，德國醫生Carl Wunderlich報稱，量度了過萬人的體溫後，得出一個所有「填鴨式」教育出來的醫生都奉為金科玉律的數字。事實上，37.0是「正常」體溫，一直以來都沒有任何理論根據。看醫生時量體溫是輔助診斷，將退燒當作治病，正是治標不治本。

我在這個欄講過好多次，物價統計和通脹是兩回事。太多貨幣追逐太少貨物，以至鈔票購買力下跌，是通脹。通脹出現時，物價固然普遍上升。不過，貨物與貨物間的相對價格時刻也在轉變。以一籃子貨物統計物價，總會有取樣偏差。

奧國學派相信，任何人都不可能量度出真實的通脹率。經濟官僚就是不服氣，想出了用TIPS的市價來推算市場的通脹預期。不過，邏輯上只有EMH（有效市場假設，Efficient-Market Hypothesis）的信徒，才會相信從TIPS推算出來的通脹預期。不過，要是真正的EMH信徒，又怎會指望政府扭轉通脹軌迹？

無論如何，透過TIPS來推算通脹預期，只不過是學術習作，不值得認真對待。至於香港的iBond，就連這個學術功能都沒有。說到底，經過王光亞的訓示，政府官員急急做事。可是，政府有沒有考慮過，萬一，我只是說萬一，下半年物價統計升幅沒有之前那麼快，和市民的通脹預期脫了節，買了iBond的人損手也覺得被搵笨，政府可有任何Plan B去應對？
港元購買力下跌，全因聯繫滙率。iBond就像一塊退熱貼，治標不治本。政府官員都是填鴨式教育訓練出來的三流庸醫。

利世民

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