蘋果日報 (利字當頭 B15, 2011.8.19)

在剛剛過去的星期一，Google宣佈以125億美元收購Motorola Mobile Solution，竟然成為升市的原因。分析員說，併購反映企業對未來預期正面。

高科技收租活動

心水清的，應該記得再早一點，Nortel持有的6000個專利，被微軟、蘋果和其他企業的財團，以45億美元買下。分析指，Google今次的收購，買回來的專利權大概24000個，平均每個專利權只用5200萬美元，比起當日微軟蘋果財團的收購價，還便宜了四成。當然，將一堆專利權，用「團購價」綜合計算，難免有點簡化問題。兩宗交易，單純用作價和專利權的數目比較，也可能是將橙和蘋果作對比。不過，從宏觀的角度看，這種「團購專利權」的趨勢，反映了科技界也漸漸步入另一種模式的資本主義運作。

從消費者的角度，智能手機市場是Android和iPhone之爭。不過，很多人有所不知的是，許多智能手機就算沒有用Windows Mobile，微軟因為持有的大堆專利權，仍然可以從中賺取每部5至10美元收入。事實上，高科技的收租活動，盤算跟其他投資一樣，無論是5200萬抑或7500萬一個專利權，有價無形資產的根本，還是看現金流。市場上持有大量專利權的公司，例如Eastman Kodak和IBM的股價，這個星期表現都甚為出色。

量化寬鬆，令任何資產都勝過鈔票。除了技術的考慮，資本市場的扭曲也在推動專利權收集。幾家資訊科技界的龍頭，既可選擇花費在R&D，也可乘超低息環境的便利，直接了當把專利權買回來。原則上，超低息的資本環境雖然促進了專注科研的公司出現，但也讓已經主導了市場的公司和陣營地位更穩陣，或許，這個才是眾多科技股這個星期股價反映的基本因素轉變。

利世民

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