蘋果日報 (利字當頭 B13, 2011.8.23)

這星期，投機者的焦點，應該是伯南克在Jackson Hole的發言。

全世界都期待伯南克會在這個場合作出重大的公佈，皆因去年在同一個會議，伯南克暗示將會推出QE2。由2010年8月27日，也就是Jackson Hole的前一天，S&P500在1065點收市，直到QE2完結的一天，也就是今年的6月30日，S&P500已經升至1321點。QE2令美股在經濟疲弱的日子，都竟然有24%的升幅，投機者當然食過返尋味。尤其是在過去近兩個月，S&P500跌了近15%，QE2效應也被消耗得七七八八，期待大奇蹟獲利的主觀願望也自然更加強烈。

傳統智慧教訓我們，這種主觀願望總有失落的一天。自從格林斯潘在1987年第一次出手救市，到剛剛完結的QE2，過去近四分一世紀，兩任聯儲局主席，都在扮演抗衡衰退的神話式英雄人物。可是我更加相信，市場的自然力量將會向世人證明，以貨幣政策掩飾問題，不但效用會遞減，過去二十多年來，全世界政府都逃避面對入不敷出的現實，以財技去掩飾缺失，要一次過處理幾十年來累積下來的作孽，過程只會更加痛苦。

危機已經由華爾街轉移到華盛頓。美國失去最高的主權評級，只不過是反映了全世界的政府，包括美國政府，都已經「碌爆卡」，不可能再依靠財技來過度開支。當然，我也不會期待伯南克會在Jackson Hole公開懺悔。

不過，有朝一日集體的主觀願望最終落空，市場兇猛地反噬，淒厲的境象，正好為政府可以扭轉乾坤的神話，寫上史詩式的結局。

利世民

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