蘋果日報 (利字當頭 B14, 2011.9.20)

現在的聯儲局，沒有再加大資產負債表的條件，就好像一個雙手被綁的大肥佬，除了張開口大叫外，甚麼都做不到，令人覺得情況真的很糟糕。

投機者盛傳是聯儲局新三招之一的Operation Twist（OT），其實源於1961年甘迺迪年代。事實上，這種賣短債買長債的公開市場行動，至今仍然沒有人可以肯定它的效用。雖然60年代的美國，是當代美國文化的搖籃，但經濟方面的表現卻不算特別標青，而且許多尾大不掉的政策，例如Medicare和Medicaid就是這個時代的產物。從種種證據顯示，當年的OT成效非常有限，以致甘迺迪要在1964年冒擴大財赤的風險，也要減稅刺激經濟。

龐大財赤加上儲備流失，令到美國在71年也要單方面棄守美元兌換黃金的承諾。「眾人都是凱恩斯派」這句話，最早出於佛利民在1965年底《TIME》的文章，71年尼克遜放棄金本位是慨嘆，其實已經是恨錯難返。這連串事件的背景，就算跟OT沒有直接關係，也不見得OT對經濟活動有甚麼正面影響。當希臘和歐洲危在旦夕，OT賣短債令短錢成本增加，變相是抽走僅餘的氧氣。難道這樣做真的不會令已經奄奄一息的金融機構，更快走向崩潰邊緣？

題外話：昨天《爽報》出世，據說市面上人手一紙，認真可喜可賀。我在facebook的Fans Page上寫了篇比較長的分析，各位對傳媒生態有興趣的朋友，不妨到那邊交換觀點。

利世民

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