蘋果日報 (利字當頭 B14, 2011.9.28)

去年8月，所有客觀數據都顯示，經濟正步向雙底衰退。聯儲局的QE2，彷彿在一個七孔流血的人身上，注入一劑類固醇，心跳加快了，但目光仍然呆滯。

QE2落實之前的兩個月，現貨金平均約為每盎斯1240美元；到QE2結束之後的兩個月，現貨金已經升至平均約為每盎斯1780美元。一年間，黃金作為終極的儲蓄工具，升值44%。若以黃金作為世界所有貨幣購買力的綜合指標，其實各國股票指數已經反映了衰退的現實。
S&P500已經回到1200以下，剛好是QE2落實之前的水平。不過別忘了，以黃金價格計算，其實一籃子股票的實際價值已經散失了四成有多，這也是為何這一年美股表現和經濟數據一直背馳，衰退依然但很多人卻看不見。

恒指彈回18000點之上，但比起去年同期的22000點水平，仍差了4000點。這個差距，也反映了香港股市受大陸牽動的因素。QE2前，上證綜合大概在2600點水平，最近一個月反覆回落到2400點邊緣。事實上，過去一年，大陸人民銀行一邊推行由上而下的緊縮政策，但另一邊各金融機構卻在旁門左道賺取高利貸的收入。長時間的扭曲和消耗，定必損害大陸的經濟根本結構。

歐洲的主權債務問題，更加在過去一年間不斷惡化。EFSF救市規模和歐央行的減息，只不過反映事態已經發展到另一個階段。要知道，歐元也不是國際儲備貨幣，歐元QE的效果亦沒有美元的顯著，歐洲危機也不會因此有轉機。

利世民

http://www.facebook.com/AppleSimon