蘋果日報 (利字當頭 B12, 2011.10.10)

經濟不景氣時，明明周街都是損手爛腳，為甚麼仍有人要冒險刀邊舔血？事實上，經濟不好的投機，來來去去都是幾個變化：第一輪弱手太早入市博反彈，短炒變長線持有。當真正反彈時機出現，不但快得像過眼雲煙，弱手的子彈也早被套牢，眼白白見財化水。

之後，反彈完成，不知哪裏冒出另一班反應遲鈍的弱手摸頂接貨。如是者，公仔紙由強手轉入弱手，資金卻由弱手轉到強手，到最後蒸發掉的，也是弱手的財富。既然明知這是弱肉強食的世界，遇到經濟不景氣，還是忍一忍吧。

或者，你自以為技術分析很到家？對不起，一次黑天鵝事件，就足以輸掉多年來上落幾格賺來的濕濕碎碎。經濟不景氣，也特別多黑天鵝，明未？

又或者，你是價值投資法的高手？上星期PIMCO的CEO El-Erian在FT撰文，投機者要是像畢菲特般有永恒不息的資金，當然可以無畏無懼地掃平貨。無錯，弱手和強手，其實也是相對而言。

上星期三起，全球股市連續幾日暴升。有合理解釋嗎？因為數據理想？數據都是過去的事實，對未來的股價又可以有甚麼影響？還是英倫銀行忽然量化寬鬆的影響？為何沒有太多人討論歐洲央行維持利率不變的事？說到底，價格已經反映了所有已知的因素。價格暴升暴跌，代表背後還有不確定的因素。這種日子，除非是先知，否則甚麼派別的分析功夫，基本上都沒有用。

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