蘋果日報 (利字當頭 B12, 2011.12.28)

2011年底，投機者心底最大的問題是：「這個世界還有沒有低風險的投機工具？」

沒有。或者應該講，從來都沒有。只不過是我們一直以來都有個錯覺，以為有些零風險的回報。

世界何來必賺的投機？就算有，為甚麼這個機會偏偏留給你？有沒有想過，那些比你更有辦法，錢更多的人，為甚麼還未將這些投機工具的價格都炒到半天高？曾幾何時，日圓利差交易，讓許多人財息兼收。結果，拆倉的過程還是慘烈的。

反而當下的境況才是最真實，甚至有點超現實。以前念書的時候，已經覺得將未來收入折現，是自欺欺人。試問，又有誰可以肯定這連串收入沒有變數？

我們的社會，實在有太多制度建立在現金流折現的假設上。大學、慈善組織等的基金，就是依賴低風險，穩定回報的模式。如今風險和回報的關係發生了根本改變，這些機構的管理又會有怎樣的轉變呢？

有人說，與其投資國家債券，不如買大企業的股票和債券吧。不過，就以香港兩家電力公司和領匯（823）做例子。今天，它們幾乎是穩賺不賠的生意，但是誰知道下一屆政府會否將輸打贏要？如果你去問所有特首候選人，一朝大權在手的話，他會否「做點事」，恐怕結果會很教人沮喪。

其他企業呢？傳統上叫穩陣的，都是做得大的，做得大，自然惹人眼紅。最近，就有美國的政客提出，要調查Google是否有濫用在搜尋市場的領導地位。

說到底，2011年的最大教訓之一，市場的不穩定，最大元凶，還是政府。

利世民

http://www.facebook.com/AppleSimon