蘋果日報 (利字當頭B12, 2012.1.16)

星期六凌晨，歐洲國家評級被降，投機者暫時沒有太大反應。消息正式公佈之後，美國幾個主要指數，未有明顯的變動。歐元兌美元，則由1.285以上急挫至1.265水平，歐洲各國債息的走勢，也是順消息微調。

畢竟，評級機構已經漸漸失去指標的功能。要知道，對一般企業，評級機構掌握的資訊，總會比外間多一點，所以，假設我們相信評級機構的分析和程序，企業的評級原則上仍然有它的價值。不過，關乎國家經濟的資訊，幾乎是人人都可以得到，評級機構的分析方法，究竟又有何「巴閉」之處呢？

依賴政府最終撐不下去

國家主權評級被降，說到底就是要反映不同國家的償還債務的能力。國債的市場價格，老早已經反映歐洲當下的境況。過去一年，法國國債對德國國債的息差不斷加大。這次評級被降，應該是意料之內的事。

一個月前，就曾經有傳出過S&P要下調法國的評級，雖然事後澄清沒有其事，但許多人都相信不用等多久，法國總有失去AAA的一天。現在大家最想找到答案的問題是：「下一步怎辦？」

歐元區國家的希望，是盡量拖延，等待奇蹟出現。歐央行的策略是間接地透過銀行，支撐各國的國債價格。可是，客觀的事實告訴我們，沒有從根本解決歐洲政客對人民許下各種不能履行的承諾，現在歐央行只不過是將所有風險和政客的罪孽都集中到金融系統中，最終只會令銀行業也變成要長久依賴政府。長此下去，歐洲銀行業總有一天無法支撐下去，唯一合乎政治現實的結局，就只有國有化。

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