爽報 (財經V36, 2012.2.24)

美滙一升，港幣資產無運行。

自從有聯繫滙率，香港資產價格周期，基本上完全受美元上落左右。美元低，香港就乜都可以炒一大餐：96年前、06年後。但係，當美元強，基本上香港就百業蕭條。最舒服嘅情況，係美滙平穩，可惜，呢啲日子唔多，可見將來亦唔見得可能出現。

世界上另外兩大貨幣：歐元同日元，好有可能會繼續弱。

日本罕有出現貿赤，如果趨勢維持落去，根據最基礎嘅經濟學102，日本央行就只有再加大量化寬鬆，日元兌美元就可能打破之前一年幾以來嘅強勢，掉頭回落。

至於歐洲，老實講，我真係唔識睇。但我肯定希臘問題比主流媒體講得更嚴重。歐盟批出所謂救助，最終可能一毫子都唔過希臘政府手，就轉到債權持有人手上。而且歐盟財長要95%私人債權持有人都接受削債以及換債，呢點已超難做到。再者，就算債權持有人願意輸，都唔代表佢哋可以捱落去，尤其是希臘本土銀行，經過呢一次，資產負債表大縮水，一定要資產重組，但又何來資金？國有化？邊個去做？實在太多問題，但按常理推測，最大可能仍係希臘脫歐，然後用新貨幣。結果對歐元區有乜影響，我真係敢100%肯定。

賺錢並非必然

另外，有QE3，都唔代表美元會弱。

好多人又話：「你嚇鬼咩！伯南克都話咗2014年前都唔會加息。而且，如果世界經濟有乜嘢事，聯儲局自然會印銀紙。你話美元會強？搵鬼信呀？」

QE3規模點都唔似QE1同QE2。再者滙率強弱係睇相對。美元只要相對其他貨幣強，美滙就升。過去幾年全世界央行都有寬鬆，只不過聯儲局出手重啲。但呢次聯儲局未必係主打。

聯儲局唔加息，即係美國嘅銀行同業拆息會繼續零息。長息只要升，按揭息就有壓力。當美國形成通脹預期，不但長息有上升壓力，而且當大家都覺得美國終脫離金融海嘯嘅陰影，美元一強，雙重夾擊下，今日嘅泡沫，可以一次過夾爆。

唔係叫大家賣樓賣股等市跌。只係想話畀一班嘈住話要上車嘅人知，賺錢嘅人一直冒緊好大風險，賺錢唔係必然。

利世民

專欄電郵：SharpHK.Simon＠gmail.com
Facebook專頁：www.facebook.com/AppleSimon