蘋果日報 (財經要聞B09, 2012.4.19)

前日孫柏文睇電視，見到恒隆地產（101）主席陳啟宗評特首曾蔭權下嘅土地政策。陳啟宗話：「06年開始，06、07、08、09、10，五、六年冇賣過地，乜原因？只有兩個。一係呢，佢錯囉，蠢呀？一係呢就係，有其他原因。」講完，全場喺度笑。

睇台下反應，應該係信陳啟宗第二個答案。咁乜係「其他原因」？我估個解讀又係嗰啲「政策傾斜」、「利益輸送」、「明益地產商」等填鴨式教育Model answer。

其實成功做咗政治家

咁陳啟宗講土地政策，係因為不能否認嘅事實，係呢幾年香港樓價升咗好多。我今日為曾特首辯護，首先想講係連我都承政府係有Under supply。不過曾特首咁做，真係因為佢貪小便宜後想「益D人」？令佢作出對香港由政府財政、民意民怨、銀行體制穩健等咁多緊要範疇影響深遠嘅決定？大佬，唔好玩啦。

大家可唔可以接受，其實曾特首呢鋪可能真係成功做咗政治家？要諗點解佢做呢個決定，首先，大家要明白佢自己嘅經驗。97年前土地供應，由84年中英聯合聲明之後，就係每年50公頃。點解定50公頃？肯定當時曾特首冇被Brief，佢嗰陣仲係喺沙田處理地區事務。

「50公頃」啱唔啱？從一個政治家來講當然唔啱，唔係因為得50公頃時係咪唔夠或太少，而係任何可以製造一場可以拖垮銀行體制嘅地產泡沫，背後嘅土地供應量就係一定錯、錯、錯！

如果唔好造泡沫係第一個教訓，第二個教訓就係喺97年之後亞洲金融風暴後學到。個教訓就係當外圍出現因泡沫爆破衍生嘅金融危機時，要非常小心咁對付香港樓價。唔可以7月2日見泰銖脫鈎貶值，10月仲推「八萬五」，令人去燒炭，銀行要倒閉。

相信大家對以上兩個教訓都冇異議，就算陳啟宗係特首，都唔會話係錯。不過，曾特首真係錯咗，依家樓價係升咗好多，不過點解會咁？

首先，06、07年初，香港樓市，特別係俾人住嘅樓，郁都唔郁。悶蛋程度係連最鍾意乜都抽水嘅「飯民」、廢青們，都冇話買唔到樓。屯門、深井、深水埗單位，百萬有找，仲要二按保險下，半成首期上車。冇人批評政府土地供應。
07年尾，有批人喺港股直通車執咗筆後轉買樓，樓市升咗一升。相信到08年初，曾特首已有諗出手，唔想見樓價出泡沫。不過08年夏季後發生嘅事，一定令曾特首覺又來97年嗰隻，所以佢學咗教訓，一、冇推八萬五，二、冇話到聖誕冇事。

估唔到全球央行印鈔

97年，印尼、泰國、馬來西亞、南韓呢啲加埋人口媲美美國或歐洲嘅國家出事，啲白人話事嘅IMF等組織點做？咪就係要啲銀行搞掂啲呆壞賬，計數後資不抵債就執笠，政府財政要收支平衡等會短期對幾億人極苦，換長遠穩健嘅對策。仲要係到十年後嘅07年，印泰馬韓經濟好，喺90年代唔肯食苦藥嘅日本仲係一鑊粥，相信就算係陳啟宗做特首，都會覺得苦藥係對付泡沫爆破嘅Modelanswer，一旦歐洲、美國發生，都會咁做捱幾年甘，跟住回正軌。

曾特首錯嘅地方，就係居然信白人喺97年迫有色人種飲嘅苦藥，到08年時，係會畀自己飲。點知對策居然會係史無前例全球央行齊印鈔，連改革道路堅定嘅我國中央，都居然合埋眼斷10萬億元咁借出，搞到香港樓需求大增！如果陳啟宗叻過曾特首，會預見印鈔，恒隆08年中就會瘋狂入市買大陸啲Project啦。

炳曾特首唔係唔得，不過Fair D呀大佬！吓吓都話因「有其他原因」，就太過美式陰謀論囉。

孫柏文

作者為獨立股評人
本欄逢周二、四刊出