蘋果日報 (財經要聞B10, 2012.9.20)

早兩天，有位才俊寫無限QE的「是」與「不是」，看到我一頭霧水。

才俊說，無限QE不是為了增加鈔票的供應。很好。才俊提出的理據是，當利率到達零的時候，增加央行的資產，不會增加信貸和貨幣總量。這正是很多經濟學家用來反對聯儲局再行動的理由：反正沒有用，就不要亂來，否則到了流動性回升的日子，就有如大壩決堤，一發不可收拾。

還是回到才俊的邏輯。那位才俊，之後又寫道：「無限QE不是要推低利息」。嗯，之前不是說，利息已低無可低嗎？難道才俊是想說聯儲局透過公開市場運作，壓低美國國債的利率？事實上，OT仍然繼續。

而且，無限QE公佈後，美國債率價格反而下跌。總之，才俊的邏輯，似是將《金融時報》和《華爾街日報》的幾篇評論加在一起，再摻雜一點官方的宣傳，混在一起。

繼續讀下去，原來發覺，才俊想講那所謂的Nominal GDP Level Targeting。大陸的保八，就是Nominal GDP Level Targeting。現在連美國都有人說要搞這玩意，證明世界上，讀書不通的凱恩斯信徒，仍然太多。

凱恩斯信徒，其實大多沒有讀過凱恩斯。凱恩斯用數式，是為了解釋構想。填鴨式教育出來的才俊們，就將數式當成真相，幻化幾個變數，代入後便想當然。央行又好，投行又好，就是太多這種填鴨；他們不明白，市場和社會，是自由意志組成的有機生命體。

真正深入了解過理性預期學派的研究，就知道其實甚麼的宏觀調控的標靶，最終都是徒勞無功。但是帶來的扭曲，卻是最初無法預期。認真對待標靶玩意，不是讀書不通是甚麼？

利世民

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