信報 (經管智慧 B15, 2013.01.23)

 

梁特首的首份施政報告發表， 有人評為有濃厚的政治酬庸（Political Patronage）色彩。先不論把5億元輸送給漁業，於當日提名自己的60 位漁農界選委而言（一票值830萬，等於中三T），是否政治酬庸。政治酬庸，原來民主先進國的美國，立國之初早已有重量級政治家提及，可能令不少本地「民主鬥士」震驚的，是美國第七任總統Andrew Jackson，提出政治酬庸對發展民主之重要，因為有着數，有權分或收餅仔，平民才有興趣參與政治。

說開Andrew Jackson，本欄另一位作者謝毅亦提醒，推介一本名為《羅斯福新政的謊言》（New Deal or Raw Deal?: How FDR’s Economic Legacy Has Damaged America）的書，裏面有大量關於羅斯福怎樣慷納稅人之慨的政治酬庸。說到底，政治的本質，有人相信是政治人物拯救蒼生；有人卻相信是怎樣粉飾包裝，用大義凜然的藉口，打劫多數窮人，去救濟少數的有錢人。Too big to fail，不就是這樣嗎？

 

港府不會打壓股市

所以，當有記者問，對施政報告有何期望，我認為與其企圖扭轉政治的本質，建議這樣建議那樣，希望政客做惠民的事，倒不如將錯就錯，於可以遇見的政府政策失敗之際，大賺一筆。例如，特區政府瘋狂打壓樓市，樓市上升的限制自然愈來愈大；同時，全球主要央行瘋狂印鈔，又有助樓價上升，所以，樓價的升跌，很難說得準。

不過，有一樣資產價格，刻下政府一定不會打壓的，叫做股市。炒樓這條路給政府封了，市民為了保障自己財產的購買力，最容易的，自然是投資股市。所以，長遠而言，兩樣資產相對下，股票自然較樓宇優勝，也難怪去年11月有報道指財經事務及庫務局局長陳家強爆肚鼓勵市民投資股市，他事後當然例牌否認，不過現在想來，當日如果能解讀局長的說話玄機，回報可謂相當可觀。

同一道理，利用政府政策失敗來賺錢，放眼世界，不應該只限於香港。昨天，日本央行宣布議息結果，指出會於明年1月開始，會以每月13萬億日圓的速度買債，沒有限期，直至通脹達到2％的目標再檢討政策。

消息公布後，日圓原先下跌到90 水平，不過很快就於低位反彈百多點子，因為問題來了—整個2013年，日本央行就不印鈔了嗎？是否央行官員還秉承捍衛貨幣的堅持，希望用拖字訣來抵禦執政自民黨的壓力？

 

聯手推弱日圓政策

去年的12 月日本大選前，我便以《日圓反地心吸力之迷》，解釋為何這次日本央行的印鈔行動不會再是虛招，而是大規模的印銀紙。課本說，中央銀行都應該是獨立運作的，都不應該為政府的債務融資。但事實上，歐央行和聯儲局都買入鉅額的國債，日本央行又怎可能獨善其身？日本央行這幾年印鈔程度相對保守，以致幣值呈強，不過因為執政黨是民主黨，不如自民黨門生滿布政府各個機關（包括日本央行），所以央行官僚不願配合印鈔。如今，換上自民黨的安倍晉三執政，自然凡事好說。

只要細心閱讀日央行於12 月大選後的公布，該行早已決定於整個2013 年，買入101 萬億日圓的各類資產（大部分為日本國債），即每月8.4萬億日圓。這個數目，絕對值已經大過聯儲局每月購入850 億美元資產的規模，如果對比GDP比例，日本央行印鈔的進取度，更是聯儲局的三倍。所以說，日本央行在2013 年絕對不是行拖字訣，而2014年後的無限量印鈔，更會讓日圓「非弱不可」（當然，如果聯儲局和日本央行「鬥癲」，又另作別論）。

老實說，香港社會談論施政報告，說穿了，不過利字當頭。所以，與其希望我們的特首能夠給我們什麼利益，放眼安倍晉三和日本央行聯手炮製的「施政報告」──弱日圓政策，我想能得到的啟發和利益，會更大更多。

 

作者為獅子山學會行政總監

王弼