蘋果日報 (財經要聞 B12, 2013.05.16)

資本主義的成功，全賴「公司」這個法律概念的出現。

商業或者法律教科書，都會有講到：公司，就是由人組成，有獨立法律地位的組織，可以進行各種交易、簽訂合約和擁有資產。私人公司，是股東和股東之間的私人協議，政府行政機關不管；股東之間有糾紛，就根據公司成立的章程和守則，由司法機關進行民事仲裁。

私人公司有股東人數限制，超過了法定上限，就是公眾持有的公司，受政府行政機關監管。監管自18世紀開始，最早、最辣也最反智的一條法規，是1720年的Bubble Act（泡沫法案）。顧名思義，法案要旨就是要打擊投機；當年英國政府立法規定，除了已經成立的公司，禁止再成立新的公司。

法例生效之後，無限的信貸，炒風更盛，泡沫股價創新高。之後的爆破，是歷史，政府監管官僚，卻不會從歷史學習。

公和私，一向都兩套規管。在香港，50個投資者以下的基金，不受監管，因為基金可以私人公司形式成立。50人，正是香港公司條例的上限。私人公司最多可以有多少股東，每個地方都不同；美國是500，當地證監考慮將數字提升至1,000。香港，則停留在19世紀，數字永遠是50。超過50人的投資，像拆售雍澄軒，又或者之前杏花樓舉債，在證監眼中，都是要管的集體投資。

以19世紀的觀念，去監管21世紀的市場，結果是甚麼？可以肯定說，像Kickstarter那樣的平台，在香港早就會被證監查死。創業精神？社會流動性？或者，政府根本不想讓平民創富。有閒錢的市民，被迫投機在財團和國企的上市公司，做大戶點心。可憐是，許多人連自己被剝削機會都不知，還將政府當作保護人民財產的英雄。

利世民

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