信報財經新聞(獅子山學會)

沒有香港 哪有救市

因上周香港股市跌破單日內最大跌幅記錄，本會開設緊急應對會議。我們主席史達思和行政總監孫柏文均為前投資銀行分析員，加上董事王弼和始創人李兆富等都是財經專欄作家。他們討論跌市原因，結論是因為大陸為了「暴力救市」，指令大陸各金融機構入市。

但因為大陸已禁止沽期指等被視為不愛國的行為，各金融機構入市又怕輸錢要對沖，便在香港沽期指，令香港發生小型股災。一個星期後再見本會各要員明顯心情大好，看似因為跟隨國家的指令愛國捨身救市，期待明年頒發金紫荊星章時有獲嘉許。

港股高透明度並非笑話

香港人經過無數訓練，明白大跌市要平常心對待。就算我的媽媽，也趁星期三大跌時入貨。

其實香港人最怕就是「買貴嘢」，所以在facebook和instagram有無數的韓國衫或法國手袋網店。眼見大陸賣iPhone貴過香港，就有大量水貨湧入賺差價。但是因為大陸股票和貨幣不能在國外自由兌換，所以就算同一股票，A股和H股價錢差天共地，投資者都不能直接套戥賺取差價。

有留意開本會的朋友都知，保護香港股民一直是獅子山學會其中一個最重要的使命。所以從昨天早上起，如果你走過中環畢打街，你會見到本會掛起數條橫額【圖】，上面清楚見到港交所行政總裁李小加和他最近盛名國際的一句：「A股是世上最安全最透明」，及橫額最底寫着「幫我們反對停板制」（照片可在學會的facebook看到 www.facebook.com/lrihk）。

獅子山學會除了想走過看見的途人笑一笑，我們亦想提醒香港人：香港股市的高透明度和自由買賣卻並不是笑話。甚至最近幾星期，香港人明白，連大陸救市也是靠香港無停板制的股市。

香港有自由兌換的貨幣，更可以把資金自由放入全世界任何一個股市內（當然封閉的市場例外）。這些好處，是「最安全最透明」的市場上沒有的，同樣，如果外國投資者認為香港股價過高或過低，他們可以在美國或英國做相對買賣，所以香港股價，是有國際投資者的認守性。到大陸完全開放市場和貨幣自由兌換之前，AH股差價必定會存在，可能這亦代表一國兩制仍然未被消失。

自由經濟機制最需要保護

獅子山學會是強烈反對港交所推出停板制的。大家要明白，股票自由買賣，只講是沒用的。沒有任何措施比在股災時依然能自由買賣更能給投資者信心。在「最安全最透明」的股市，在大跌市的時候連買賣都被管，所以真是「輸到變透明」。

停板制會損害香港股民利益，因為它正體現中港矛盾。中國的一套什麼都要管的邏輯，跟香港無型之手讓價格自由運作是完全不吻合的。如果自由經濟是一國兩制中最需要受保護的機制，連大陸股市連救市都要靠香港，更加證明李小加要做的不是在香港建立停板制，而是應該在大陸宣傳他在香港領導救市，等國內同胞見識真正開放的市場。

或許有一天AH溢價變零，就是一國兩制變零的日子。所以在這日來臨之前，獅子山學會為了中國資金市場國際化和保護一國兩制出一分力，會盡力反對港交所加入對自由買賣作任何形式的管制。沒有我們香港的一制，就沒有我們的一國。

作者為獅子山學會營運總監

白仲祺

laurence.pak@lionrockinstitute.org