蘋果日報 (財經要聞B14, 2012.11.16)

「人民幣不會自由兌換，領導人不會讓錢流出去，流進來，搞亂經濟。」中國專家，其實都是揣摩領導人心思的專家，但是對實際經濟運作認識，經常鬧出這些反常識的笑話。

先說人民幣流出去吧。人家拿着一張張綠色的銀紙，交換你的一張人民幣，其實大家都沒有賺蝕可言。銀紙，只不過是貨物和服務交易的中介。不容許人民幣自由兌換，其實不是限制外國人持有太多人民幣，而是怕太多中國人持有外國的鈔票：中國人一有機會拿到外國的鈔票，不是消費，就是投資。

財務封壓

單向的滙兌制度，主觀願望是讓中國的出口勞力，換成進口的資源和能源，將這些勞力成果變成國力。結果到處是過度的錯誤投資，絕對不是意外。從另一角度看，這個安排其實是一種財務封壓（financial repression）；意思指政府刻意地將資本封鎖在國內，最終以強制的方法，慢慢剝削資本擁有人的利益。

當然，財務封壓不是中國獨有。日本政府威脅利誘國民買國債，歐美政府到處強制外國銀行交出客戶私隱等，都是財務封壓的例子。

不是說哪個國家更加財務封壓。事實上，越來越多國家都是向這個方向發展。從宏觀角度看，資金的自由流動，銅板的另一面，就是貨品和服務的貿易。全球經濟的機器越跑越慢，每個國家自身的經濟，也不會有甚麼增長空間。經濟越是呆滯，封閉的傾向也越大。惡性循環之下，結果可以非常災難性。

我明白那些中國專家相信人民幣不會開放的理由。不過，最終的代價，又是甚麼？

利世民

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