蘋果日報 (財經要聞B12, 2012.8.27)

上星期，聯儲局公佈最新一次公開市場委員會會議紀錄。投機者，又再次憧憬第三輪量化寬鬆，皆因會議紀錄顯示，有更多委員支持假若經濟復蘇仍然疲弱，不排除有更多干預。

怎樣才算仍然疲弱？干預的方法是甚麼？不重要。投機者想要的，只不過是個主題。這個星期五，又是在Jackson Hole，伯南克將會發言，投機者也熱切期待。大佬，究竟有沒有必要這樣戲劇化？為甚麼爆料一定要在Jackson Hole這個地方？沒有理由，只要無限幻想就是。

有QE經濟就會好嗎？甚麼叫經濟好？如果股票價格升就叫經濟好的話，為甚麼樓的價錢升又有人呼天搶地？說到底，資產價格和經濟好壞，不可以簡單地畫上等號吧。

真正的經濟好，應該是有供、有求、有交易吧。所謂的宏觀經濟政策，原則上，就是在供應不足時，增加流動性。至於需求不足，對不起，歷史說明政府無法人為構造需求。好了，現在的問題，是供應不足，還是需求不足呢？如果是需求不足，增加流動性又有甚麼用呢？

為甚麼會出現需求不足呢？原來，人的消費行為，除了受當前的收入和儲蓄影響，最大的因素，還是消費者對未來收入的觀感。越多人對前景感到失望，消費就越萎縮。政府越花費，納稅人對未來就越悲觀。這個道理不難明。可惜，總有人相信，要是慢慢的去等到經濟復元，其間不知有多少人要受苦了。他們不明白的是，嘗試去拖延，結果只會令痛苦的階段時間更長。

事實上，央行和政府的招數，效用越來越低，對QE3雀躍的人，是守株待兔，沒有甚麼邏輯可言。

利世民

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